지난주 주식 계좌를 열기가 무서웠던 분들이 많았을 거라고 생각이 듭니다. 저도 7월 하락장은 어느정도 예상했고 충격도 짧았기에 개인적으로 괜찮았지만 최근 장은 장중에 화면을 보면서 오랜만에 손에 땀이 나고 머리가 아프더라고요. 제 주변에도 올해 처음
주식을 시작했다가 이번에 전부 정리해 버린 사람이 몇 명 있었습니다.
저는 기관에서 주식을 운용하는 일을 하고 있습니다. 이런 급락장을 몇 번 겪어 봤지만, 그렇다고 기관이라서 내일 주가를 아는 건
아닙니다. 다만 이럴 때 당황하지 않으려고 머릿속에 정해 둔 확인 순서는 있습니다. 오늘은 그 순서를 이번 반도체 급락에 대입해서 정리해 보려고 합니다.
미리 말씀드리면 "지금 사라", "지금 팔아라" 같은 이야기는 이 글에 없습니다. 다음 급락장이 왔을 때 꺼내 볼 수 있는 판단 순서
정도로 읽어 주시면 좋겠습니다.
지난주에 무슨 일이 있었나
먼저 사실관계만 날짜별로 짚고 넘어가겠습니다.
| 날 짜 | 일어난 일 |
| 11월 3일 | 미국 중간선거에서 민주당이 상·하원을 모두 장악. 이후 AI 데이터센터 규제가 강화될 수 있다는 우려 확산 |
| 11월 4일 | 개표 결과가 전해지며 코스피 장중 5,421까지 밀렸다가 0.62% 오른 5,683.80에 마감 |
| 11월 5일(미국) | 필라델피아 반도체지수 하루 12.2% 하락 |
| 11월 5일 | 오전 10시 16분 코스피 매도 사이드카 발동. 5.28% 내린 5,383.80에 마감. 외국인 3조8,000억 원대 순매도 |
| 11월 6일 | 코스피 개장 3분 만에 서킷브레이커 발동. 6.0% 내린 5,059.69에 마감. 삼성전자 6.4%, SK하이닉스 10.4% 하락 |
| 11월 9일 | 삼성전자(+0.6%)·SK하이닉스(+0.4%) 등 반도체 대형주 소폭 반등. 코스피는 0.81% 내린 5,018.85로 5,000선을 간신히 지킴. 외국인 7거래일 연속 순매도 |
제일 먼저 보는 건 지수, 그다음이 업종입니다
급락이 오면 저는 습관처럼 지수가 얼마나 빠졌는지부터 봅니다. 그리고 바로 업종별 낙폭을 옆에 놓고 비교합니다.
여기서 확인하고 싶은 건 하나입니다. 시장 전체가 같이 빠진 건지, 아니면 특정 업종 하나가 지수를 끌고 내려간 건지요.
전 업종이 고르게 빠졌다면 금리나 환율, 지정학 이슈처럼 시장 전체를 흔드는 문제일 가능성이 큽니다.
반대로 한두 업종만 유독 많이 빠졌다면 그 업종에 무슨 일이 생긴 거고, 지수는 거기에 끌려 내려간 것에 가깝습니다.
이번 한국 증시는 유난히 반도체의 움직임에 따라 좌지우지 되는 경향이 많았고, 이번에도 동일했기에 쉽게 파악할 수 있었습니다.
굳이 이걸 나눠 보는 이유는 내 계좌를 보는 눈이 달라지기 때문입니다. 반도체를 거의 들고 있지 않은데 계좌가 크게 빠졌다면 원인을 다른 데서 찾아야 하고, 반도체 비중이 크다면 반도체 이야기를 더 깊게 들여다봐야 합니다.
업종까지 확인하고 나면 뉴스, 그다음 수급 순서로 넘어갑니다. 뉴스로는 '왜 빠졌나'를, 수급으로는 '누가 팔고 있나'를 봅니다. 이번에는 외국인이 7거래일 연속 팔고 있었고, 9일에는 기관이 7,204억 원어치를 사들이면서 물량을 받아 내는 모습이었습니다.
실적이 바뀐 건지, 심리가 흔들린 건지
주가가 빠지는 이유를 아주 단순하게 나누면 두 가지라고 생각합니다. 회사가 벌 돈, 즉 실적에 대한 전망이 바뀌었거나 투자자들의 심리가 흔들렸거나. 어느 쪽이냐에 따라 대응이 완전히 달라지기 때문에 중요한 판단 요소라고 생각합니다.
실적 쪽은 증권사 컨센서스, 그러니까 증권사들이 내놓은 이익 추정치의 평균으로 확인합니다. 주가는 20% 빠졌는데 추정치는 그대로라면, 아직은 실적보다 심리와 수급이 주가를 끌어내렸을 가능성이 크다고 봅니다. 반대로 추정치가 하루가 다르게 내려가고 있다면, 그건 시장이 실적 자체를 다시 계산하고 있다는 신호입니다.
이 숫자는 개인 투자자분들도 충분히 볼 수 있습니다. 증권사 앱이나 포털 증권 메뉴의 실적 컨센서스 화면에서, 급락 전후로 연간
영업이익 추정치가 어떻게 움직였는지만 비교해 봐도 꽤 많은 게 보입니다. 특히 요즘 AI가 많이 발달해서 더욱 쉽게 알 수 있게
되었습니다.
심리 쪽은 뉴스의 흐름을 봅니다. 같은 악재라도 지금 어느 단계에 있느냐가 중요합니다. '규제가 강화될 수도 있다'는 이야기만 돌고 구체적인 내용은 없는 우려 단계인지, 아니면 실제 법안이나 정책이 나오고 기업들이 투자 계획을 바꾸기 시작한 구체화 단계인지요.
우려 단계에서는 주가가 말 한마디에도 크게 출렁입니다. 이번에도 그랬습니다. 미국 데이터센터가 몰려 있는 텍사스의 주지사 당선인이 "건설 중인 프로젝트를 멈추려는 건 아니다"라고 선을 긋자, 미국 반도체지수가 하루 만에 4%대 반등했습니다. 개인적으로는 시장이 아직 실체보다 뉴스에 더 민감하게 반응하는 구간이라는 신호로 읽었습니다. 특히 이번에는 새로운 악재는 없이 빠진 것이었기에 호재를 기다리고 있던 시장 상황이었다고도 생각이 듭니다.
물론 우려가 실제 정책으로 이어지면 이야기는 달라집니다. 그래서 기관도 '많이 빠졌으니 싸다'고 쉽게 단정하지는 않습니다. 추정치와 뉴스가 어느 쪽으로 움직이는지를 그저 계속 따라갈 뿐입니다.
기관은 왜 급락장에서 바로 움직이지 못할까
"기관은 급락장에서 누구보다 빨리 빠져나간다"고 생각하시는 분들이 의외로 많습니다.
그런데 실제로는 반대인 경우가 더 많습니다.
기관에는 리스크 한도라는 게 있습니다.
한 종목, 한 업종에 담을 수 있는 비중과 감내할 수 있는 손실의 크기가 미리 정해져 있습니다.
수익률이 일정 수준 이상 떨어지면 무엇을 해야 하는지도 매뉴얼로 정해져 있어서, 담당자가 그날의 기분이나 판단만으로 더 사거나 팔 수가 없습니다.
연기금처럼 자금의 성격이 긴 곳은 특히 그렇습니다. 매매 하나하나에 거쳐야 하는 절차가 많아서 하루이틀 만에 방향을 확 바꾸기가 쉽지 않습니다.
답답해 보일 수도 있지만, 뒤집어 보면 공포에 휩쓸려 판단하지 않도록 제도가 막아 주는 구조이기도 합니다. 개인 투자자와 기관의 가장 큰 차이는 정보나 자금보다 오히려 이 장치가 있느냐 없느냐라고 생각합니다.
지금 가장 위험한 건 어쩌면 '전량 손절'입니다
이번에 주변에서 제일 많이 본 건 패닉 매도였습니다. 특히 올해 주식을 처음 시작하신 분들이 그랬습니다.
포지션이 너무 커서 버티기 힘들다면 나눠서 줄이는 건 충분히 합리적인 선택이라고 생각합니다.
문제는 공포에 밀려 한 번에 전부 던지는 경우입니다.
제가 본 바로는 이게 한 번으로 끝나는 경우가 별로 없었습니다.
무서워서 다 팔고, 며칠 뒤 반등하면 놓칠까 봐 급하게 다시 사고, 다음 흔들림에 또 파는 식으로 이어지기 쉽습니다.
흔히 말하는 뇌동매매입니다.
기관이라면 이런 판단을 한 사람이 혼자 내리지 못하게 제도가 막아 주지만, 개인에게는 그런 장치가 없습니다.
그래서 오히려 개인일수록 급락이 오기 전에 자기만의 규칙을 정해 두는 게 중요하다고 봅니다.
한 종목이나 한 업종에 계좌의 몇 %까지 담을지, 계좌 손실이 어느 정도가 되면 비중을 얼마나 줄일지, 줄일 때는 한 번에 할지 몇 번에 나눠서 할지 정도면 충분합니다.
숫자는 사람마다 달라도 괜찮습니다. 중요한 건 급락 당일이 아니라 마음이 편할 때 미리 정해 둔다는 점입니다.
이번 급락에서 눈에 띄었던 건 '속도'
이번 하락은 제가 겪어 본 다른 급락장과 비교해도 속도가 유난히 빨랐습니다. 코스피는 개장 3분 만에 서킷브레이커가 걸렸고,
사이드카와 서킷브레이커가 잇따라 작동할 만큼 변동성이 컸습니다. 두 장치가 생소하신 분들을 위해 간단히 정리하면 이렇습니다.
| 장치 | 발동 조건 (코스피 기준) | 효과 |
| 사이드카 | 코스피200 선물이 5% 이상 움직여 1분 지속 | 프로그램 매매 5분간 정지 |
| 서킷브레이커 1단계 | 코스피가 전날보다 8% 이상 하락해 1분 지속 | 전 종목 거래 20분간 정지 |
이런 장치가 자주 걸린다는 건 시장이 정보를 소화할 시간도 없이 한쪽으로 쏠리고 있다는 뜻이라고 생각합니다.
이럴 때 가격은 실적보다 심리와 수급에 훨씬 크게 흔들립니다.
변동성이 이렇게 클수록 서두르기보다는 앞에서 말씀드린 확인, 그러니까 지수와 업종, 실적과 심리를 한 번 더 차분하게 들여다보는 게 낫다고 봅니다.
다음 급락장에서 꺼내 볼 체크리스트
마지막으로 오늘 이야기를 짧게 정리해 두겠습니다. 다음에 비슷한 장이 오면 이 순서대로 한 번 확인해 보셨으면 합니다.
- 시장 전체가 빠졌나, 특정 업종이 끌고 내려갔나
- 그 업종이 내 계좌에서 차지하는 비중은 얼마인가
- 뉴스는 아직 우려 단계인가, 구체화 단계인가
- 실적 추정치(컨센서스)가 주가를 따라 내려가고 있나
- 누가 팔고 있고, 누가 받고 있나
- 미리 정해 둔 내 규칙에 닿았나. 닿았다면 나눠서 대응한다
급락장은 또 옵니다. 그때마다 같은 순서로 확인하는 습관만 있어도 공포에 밀려 내리는 결정은 확실히 줄어들 거라고 생각합니다.
참고 자료
- 삼성전자 주가, 오늘 하락하는 이유는? (Investing.com, 11/6): 중간선거 결과, 6일 서킷브레이커·코스피 5,059.69
- 美반도체지수 6년여 만에 최대 폭락 (SBS Biz, 11/6): 필라델피아 반도체지수 12.2% 하락
- 코스피, 0.81% 내린 5018.85 마감 (서울신문, 11/9): 9일 종가·기관 7,204억 원 순매수
- 코스피, 0.8% 약세 마감...5천선은 '사수' (한국경제TV, 11/9): 외국인 7거래일 연속 순매도, 텍사스 주지사 당선인 발언, 미국 반도체지수 반등
- 코스피지수 과거 데이터 (Investing.com): 그래프의 일별 종가·고가·저가·등락률
- 코스피 5.28% 급락해 5400선 내줘 (파이낸셜뉴스, 11/5): 5일 매도 사이드카·외국인 순매도
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